開春三月，百花齊放，市場行情也亂花漸欲迷人眼。

區(qū)域的輪番轟炸雖未結(jié)束，但疲態(tài)盡顯，上周區(qū)域板塊漲停板幾乎都上演一日行情，第二天均徘徊在跌幅榜前列，而藍(lán)籌則依舊處于“放長假”狀態(tài)。夾縫中的機(jī)會在何處？

理財周報記者發(fā)現(xiàn)，自節(jié)后回來，交通運輸板塊呈現(xiàn)補(bǔ)漲趨勢，而這種趨勢與當(dāng)紅的區(qū)域板塊相互交叉，容易造成“見木不見林”的錯覺，因而難以被市場正視。

實際上從1664點反彈以來，行情處處有補(bǔ)漲，而補(bǔ)漲的形態(tài)分為三種：一是行業(yè)間補(bǔ)漲；二是題材間補(bǔ)漲；三則是同一板塊間不同股票的補(bǔ)漲。

這樣劃分的現(xiàn)實指導(dǎo)意義是，當(dāng)某個行業(yè)及題材到達(dá)一定高度的時候(比如近期的區(qū)域行情)，為避免“踏中”深度調(diào)整，上策是不參與，轉(zhuǎn)而尋找未參與此輪行情，也就是有補(bǔ)漲需求的行業(yè)與題材；中策是適度參與，但放棄漲幅較高的老龍頭，選擇同一概念的補(bǔ)漲股票；下策則是豪賭龍頭的再次崛起。

一場“借尸還魂”的補(bǔ)漲戲

引起記者注意的，還是節(jié)后的區(qū)域板塊。

盡管區(qū)域板塊之間的輪動與節(jié)前沒有太大差異，但板塊內(nèi)部正悄悄起著變化，最明顯的莫過于龍頭的轉(zhuǎn)換。

節(jié)前區(qū)域板塊龍頭均在地產(chǎn)中誕生，以海南板塊為例作為同一個區(qū)域的股票，龍頭為何在羅頓發(fā)展(14.75,-0.10,-0.67%)(600209.SH)與羅牛山(10.35,0.01,0.10%)(000735.SZ)之間誕生，原因是市場首先看中的是哪個股票在當(dāng)?shù)啬玫刈疃唷?/p>

節(jié)后的區(qū)域板塊龍頭開始變動。比如海西板塊，龍頭由節(jié)前的三木集團(tuán)(8.88,0.08,0.91%)(000632.SZ)變成漳州發(fā)展(10.39,0.00,0.00%)(000753.SZ)，后者主營是道路建設(shè)，當(dāng)然也有地產(chǎn)的業(yè)務(wù)，而更重要的是，作為活躍的海西股，前期漲幅落后于三木集團(tuán)。

其后的海南、新疆、成渝等板塊頁首均出現(xiàn)不少新面孔，而這些股票大部分誕生于交通運輸板塊：成渝有四川路橋(11.98,-0.09,-0.75%)(600039.SH)、四川成渝(9.66,-0.02,-0.21%)(601107.SH)；海西是漳州發(fā)展；京津冀選擇華北高速(6.07,0.00,0.00%)(000916.SZ)；圖們江沾邊的有營口港(9.28,-0.22,-2.32%)(600317.SH)；黃三角則有山東高速(6.05,-0.06,-0.98%)(600350.SH)與日照港(8.07,-0.26,-3.12%)(600017.SH)。這些再加上前期的那些“拿地大戶們”，行情背后的線索一目了然：地產(chǎn)與交通正借著區(qū)域的概念實現(xiàn)局部性補(bǔ)漲，這正如一場借尸還魂的好戲——當(dāng)然前提是要借“尸”，因此此輪交叉行情中，其主導(dǎo)和起爆點都在區(qū)域身上。

至于沒有借到“尸”的也不必著急，“還魂”力度雖然不及上述股票，但需求決定一切，可以看到像中國遠(yuǎn)洋(13.19,0.06,0.46%)(601919.SH)、中集集團(tuán)(14.89,0.22,1.50%)(000039.SZ)這一類交運大盤股上周也沒閑著。此外，中鐵二局(11.81,0.29,2.52%)(600528.SH)帶領(lǐng)下的鐵路板塊，也在近期借著高鐵上市的話茬補(bǔ)漲了一把。

上述正是補(bǔ)漲形態(tài)中的最后一種——交叉補(bǔ)漲形態(tài)，行業(yè)與題材的補(bǔ)漲同時進(jìn)行。這種類型中首要的是尋找一個題材引線，其次再從中挑選前期未漲的行業(yè)。

1664以來的輪動補(bǔ)漲線路圖

俗話說的好，三十年風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，市場的風(fēng)格也是如此。細(xì)心研究不難發(fā)現(xiàn)，前述交叉補(bǔ)漲已經(jīng)是補(bǔ)漲的晚期形態(tài)。早期，或者說上漲周期的開始，一般以題材與行業(yè)之間的輪動為主。

早在2008年11月，A股市場觸及1664低點，受“四萬億”政策的影響，直接受益板塊如機(jī)械設(shè)備、建筑建材當(dāng)月上漲幅度分別超過32.54%和31.21%，拉動大盤開始展開反彈，行情的主線開始清晰起來。但迪士尼、國家電網(wǎng)、新能源、重組等題材依然是穿插其中，輪動非常明顯。

太行水泥(9.97,0.04,0.40%)(600553.SH)、中路股份(19.38,0.04,0.21%)(600818.SH)與川投能源(16.13,0.21,1.32%)(600674.SH)一定程度上成為當(dāng)時行情的關(guān)鍵詞，前者是四萬億題材，后兩者則屬于迪士尼與重組。

到了2009年2月份，隨著十大產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃的全部出臺，各相關(guān)行業(yè)找到了突破口。在煤炭業(yè)啟動行情之前，各板塊漲幅最大的要數(shù)有色，其正好是十大產(chǎn)業(yè)之一，累計漲幅已經(jīng)超過83%，而煤炭業(yè)漲幅為60%，遠(yuǎn)低于有色，也低于絕大多數(shù)板塊。

進(jìn)入到3、4月份，煤炭業(yè)領(lǐng)漲大盤，在大盤漲幅為18.95%的情況下，采掘業(yè)的漲幅為53.98%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過大盤上漲，這主要是煤炭業(yè)在補(bǔ)漲。在煤炭補(bǔ)漲同時，前期漲幅較少的輕工制造、信息服務(wù)也都紛紛補(bǔ)漲。

八股時代注定是題材的天下，二股時代則是藍(lán)籌的舞臺，只有藍(lán)籌充分發(fā)揮才能出現(xiàn)真正意義上的行業(yè)補(bǔ)漲輪動。如上述十大產(chǎn)業(yè)出臺的時候以及2009年的6、7月份，沿著鋼鐵—有色—煤炭—金融—地產(chǎn)—鋼鐵的線路，前期落后的行業(yè)爭相跳出水面，各領(lǐng)數(shù)日風(fēng)騷。到“7·29”大跌前，一個半月鋼鐵股上漲幅度達(dá)到43%，超過此前三個月的上漲幅度。

2009年8月的大跌讓此前單邊上漲的A股嘗到了單邊下跌的滋味，可以說是補(bǔ)漲的反面效應(yīng)——補(bǔ)跌。

基于對低海拔的不適應(yīng)，投資者們很快再次想起了題材，于是題材之間的補(bǔ)漲開始循環(huán)。首先上場的是物聯(lián)網(wǎng)，雖然其概念較為新穎，但后期轉(zhuǎn)化為大科技概念后帶動了一批，早在2009年3-4月份間就遭遇爆炒的“核高基”概念股浪潮信息(15.19,0.02,0.13%)(000977.SZ)、浪潮軟件(15.80,0.09,0.57%)(600756.SZ)等。

同樣的事情出現(xiàn)在區(qū)域板塊上，實際上區(qū)域規(guī)劃早在2009年便有零星炒作，但大范圍的集體“暴動”還是近期發(fā)生的事情。最典型的如上海本地股，從迪士尼炒到世博；天津從環(huán)渤海到曹妃甸；廣東從港珠澳到亞運、深圳城市更新，一路上過來波瀾不驚，直到遇上海南的崛起。

上周對新能源的炒作邏輯也是如此。廣義上的低碳經(jīng)濟(jì)含義深遠(yuǎn)，鋰電、風(fēng)電、核能、節(jié)能環(huán)保等都屬于這個范圍，奇怪的是，市場選擇了多年未動的鋰電——德賽電池(13.06,0.41,3.24%)(000049.SZ)、多晶硅——江蘇陽光(6.80,0.20,3.03%)(600220.SH)以及核電——自儀股份(13.47,0.67,5.23%)(600848.SH)，而非3個月前漲幅驚人、同屬于低碳范圍的哥本哈根概念股——菲達(dá)環(huán)保(17.72,0.28,1.61%)(600526.SH)、永安林業(yè)(9.69,0.29,3.09%)(000663.SZ)。

還有什么可以補(bǔ)漲？

行情到此，還有什么是可以補(bǔ)漲的？理財周報通過對近期宏微觀面的分析，在行業(yè)與題材之間找出兩條“補(bǔ)漲”線索。

行業(yè)方面，無疑是圍繞兩會的展開：一是產(chǎn)業(yè)振興、區(qū)域規(guī)劃、保障民生等政策，二是農(nóng)林牧漁、節(jié)能減排、電子信息、生物醫(yī)藥、新能源、智能電網(wǎng)等扶持行業(yè)及戰(zhàn)略性新興行業(yè)。

其次是上年年報預(yù)期業(yè)績漲幅較大的行業(yè)。在國家的投資的背景下，區(qū)域振興，建設(shè)全球最長高速鐵路，都離不開基建行業(yè)。受益于國家4萬億的投資計劃，中國中鐵(5.73,-0.02,-0.35%)(601390.SH)、中國鐵建(8.45,0.01,0.12%)(601186.SH)預(yù)期2009年凈利潤分別較上年增長400%和50%。去年業(yè)績大幅上漲的雅致股份(23.13,0.24,1.05%)(002314.SZ)、中南建設(shè)(000961.SZ)等，在區(qū)域振興的背景下，未來仍可能出現(xiàn)進(jìn)一步的補(bǔ)漲。

行業(yè)與題材的區(qū)別就在于一個講究估值，一個只需要資金爆炒即可。根據(jù)Wind資訊，金融、采掘、交運、黑色金屬(鋼鐵)等四大權(quán)重板塊存在無可爭議的估值優(yōu)勢。

但是在可見的一個月時間內(nèi)，上述四大板塊不存在重大鮮明的利好，以根本逆轉(zhuǎn)其估值系統(tǒng)。比如再次的加息完全不確定，鋼鐵定價能力和去庫存能力仍然極其弱。而題材輪動已經(jīng)在一個月左右時間內(nèi)沒有涌現(xiàn)新的熱點。而這已經(jīng)是行情周期趨于晚期的明顯特征，反過來說，也是行情趨于新的臨界點的特征，或許在最后的癲狂中，我們將看到熟悉的塌方行情和絕地重生。

面對炒翻天的區(qū)域概念，似乎石化雙雄很難嘗到甜頭，兩股多次拖累股指上升。作為石油行業(yè)的龍頭，兩者的表現(xiàn)在市場上起著定海神針的作用。中國石化(11.11,0.07,0.63%)(600028.SH)的市盈率不足15倍，目前具有估值優(yōu)勢，雖然短期行情很難改變，但是目前可以認(rèn)為處于等利好的階段，一旦有了政策或者外圍市場的利好消息，加上年報的公布，行情則會立馬啟動。

需要注意的是，在目前的行情下，太大的行業(yè)，如上述的石化，加上金融、采掘、地產(chǎn)注定排在補(bǔ)漲的末席，原因很簡單——萎靡的成交量令后者起舞艱難。而小一點的行業(yè)則相對容易出現(xiàn)在補(bǔ)漲的前端，這正是交通運輸行業(yè)上周走好、而其余行業(yè)未見動作的原因。

題材這條線上，低碳經(jīng)濟(jì)在兩會期間恐怕難以降溫，特別是多種題材交叉進(jìn)行的股票更有補(bǔ)漲的需求。

如特變電工(22.13,0.18,0.82%)(600089.SH)，雖然經(jīng)過前兩周超過10%的大幅上漲，但是距離滬指同期點位時的價位還有一定的上漲空間。其身兼新疆板塊、新能源、低碳經(jīng)濟(jì)等概念，基本面上的利好也會讓其維持上漲趨勢。再者，作為基金四季度重倉的股票，近期并未有被減持的跡象，拋壓較小也為其補(bǔ)漲增添了一分可能性。

另外，環(huán)保，航天，軍工等三大題材已經(jīng)許久沒有表現(xiàn)，有可能在兩會與資產(chǎn)重組兩重動作的推動下再起波瀾。